量：广东省全年集合竞价交易规模有望超出目标值。广东省2016年直接交易电量年度目标为420亿千瓦时，其中，年度长协交易规模为240亿千瓦时（已在年初确立规模），月度集中竞价交易规模为140亿千瓦时，3-12月，每个月竞价电量为14亿千瓦时。今年3-7月，月度交易分别为10.5亿、14亿、14.5亿、18.7和26.6亿千瓦时，五个月的交易规模已达84.3亿千瓦时，占全年交易规模的60%，且每月呈递增趋势。我们认为这源于供需双方的申报电量在不断提升，为创建理性的交易市场，监管部门顺应市场主体需求，提高月度集合竞价交易规模，广东省电改的进度在不断提速。

       价：向中期价格中枢靠拢。本次交易的结算的平均价差为-5.8871分/千瓦时，延续收窄的态势（3-6月的交易结算平均价差分别为-15.145、-14.793、-13.328、-9.389993分/千瓦时），这一方面源于交易规则的逐步完善（六月起实施新的交易规则），另一方面源于交易双方在重复博弈下的理性结果。

       市场的学习速度仍是超出我们前期的判断，电价差提前进入中期场景：用户直购电价格较目录电价之差有望维持在5分/千瓦时左右（各地直购电的实践，购电价格较之目录电价下浮区间普遍在1-7分之间）。

       电改在各地的推进节奏仍存在差异，整体来看南网区域省地要快于国网区域内省地，综合电改/售电侧改革试点区域要快于其他区域，其中广东省市场增量空间最大，步伐最快。 

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