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一、重庆市2015年启动电力直接交易，2016年交易规模扩大四倍2

二、电力交易规模空间大、首批企业垄断售电业务.3

（一）电力用户：门槛较广东低，持续降低中3

（二）售电公司：首批三家为发电集团控股、园区管委会参股4

（三）发电企业：省内80.3%的火电已参与，水电已放开.5

三、以年度自主双边协商交易模式为主，鼓励直接交易.7

（一）双边协商交易、集中交易两种直接交易模式7

（二）执行2010年版的两部制输配电价8

（三）略微或不剔除直接交易容量，鼓励发电企业参与直接交易8

四、3个售电公司均已开始售电，模式简单、业绩弹性小10

（一）因输配电价和结算权归属上的争端，售电侧改革起步艰难10

（二）售电公司以年度双边协商为主、每家年售电规模约1-2亿千瓦时.10

（三）用户每度电的购电成本约降低0.2元.11

五、看好抓住用户的配售电公司以及负荷地区火电资产.12

（一）重庆售电商集园区资源、电源优势及配售一体优势12

（二）外来电占比越高、区域内机组利用小时数弹性越大14

六、重点推荐公司.18

（一）智光电气：节能+用电服务+售电，深度耕耘南方五省用户市场18

（二）北京科锐：布局电力服务和配售电，管理层增持彰显信心19

（三）长园集团：运泰利+和鹰科技+道元实业，智能制造板块初步成形20

（四）四方股份：直流、配网为近期增长点，长线布局售电、安防监控和薄膜太阳能.21

（五）科陆电子：多点布局由设备供应商转型成为能源方案服务商22

（六）上海电力：国际化综合能源供应商23

（七）东方能源：跨区域整合集团新能源资产，国家电投清洁能源平台呼之欲出.24

（八）许继电气：特高压直流、充电桩、配网三轮驱动25