环保行业2016年度投资策略：升级“生态文明”，承接投资大任

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环保行业2016年度投资策略：升级“生态文明”，承接投资大任

时间:2015-12-11 09:59来源:招商证券作者:信息发布点击: 次

一、“十三五”四大变化助推环保升级、承接投资大任.4

1、变化一：宏观经济比预想要差，亟待资产属性重的新产业刺激4

2、变化二：生态文明首入五年规划，环保向“大生态”升级6

3、变化三：PPP模式创新突破资金瓶颈，十三五将是兑现之年.8

4、变化四：执法力度大、考核机制变，保障投资落地11

二、“总量控制+质量提升”的大生态文明吸纳环保投资.17

1、“水处理提标+海绵城市建设”，水环境改善将吸纳最多投资17

2、“总量控制”因子有望扩容，VOC监测治理将成新增市场22

3、土壤修复待政策明朗，也有极大吸纳投资潜力.24

4、低碳是长期主题，工业节能及低碳改造也是吸纳投资大领域.26

三、投资策略：寻找“投资-订单-业绩”最顺的领先企业.28

1、2015年投资策略及推荐公司总结28

2、主要环保上市公司盈利预测及估值30

3、风险提示30

图目录

图1：“十三五”四大变化助推环保升级过程4

图2：2010年以来我国季度GDP累计同比增速5

图3：我国固定资产投资增速持续回落.5

图4：城镇固定资产投资及房地产投资增速5

图5：房地产库存仍处高位.5

图6：招商策略根据固定资产比重（14年）和ROE（14年）将上市公司分成四个象限.5

图7：1991-2008年我国环保投资与环保产业产值变化情况6

图8：PPP模式的基本结构11

图9：碧水源单个PPP项目投资及收益预估11

图10：海绵城市建设推进的重要政策发出历程20

图11：海绵城市基本概念.21

图12：海绵城市水的循环收集与释放示意图.21

图13：全国COD排放量纳入总量控制后变化.22

图14：全国二氧化硫排放量纳入总量控制后变化22

图15：全国氨氮排放量纳入总量控制后变化.22

图16：全国氮氧化物排放量纳入总量控制后变化22

图17：总量控制对脱硫行业发展的促进作用.23

图18：总量控制对脱硝行业发展的促进作用.23

图19：全球主要经济体碳排放情况26

图20：2005-2020年我国GDP及能耗变化历史及“十三五”预测.27

图21：所有环保公司2014年毛利率净利率情况.28

表目录

表1：以碧水源为例看环保企业2015年前签订订单模式（单一项目）.7

表2：2015年以后及未来环保公司可能会承接的项目订单内容列表.7

表3：2015年各地PPP项目开展动态.8

表4：PPP项目中垃圾发电、水处理、天然气管线及能源站项目数及总投资.10

表5：2015年以来的与环境监管及执法相关的重大环保政策及事件.12

表6：此次标准修订基本控制项目指标变化.18

表7：此次标准修订适用范围变化18

表8：2015年修订征求意见稿与2002年标准主要指标要求对比18

表9：美国土壤修复市场规模测算24

表10：2015年以来的与环境监管及执法相关的重大环保政策及事件.29

表11：主要环保上市公司估值表30

附件下载：环保行业2016年度投资策略：升级“生态文明”，承接投资大任

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