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2017H1行业回顾及趋势判断：业绩放缓，行业扩容、多元化趋势确定

回顾一：受益PPP与环境监管，行业蛋糕不断扩大

PPP项目与企业付费模式带来环保空间增量

回顾二：行业呈现多元化特征

打破刚性兑付、市场化定价、行业格局优化是去杠杆形势下行业发展的主逻辑

打破刚性兑付：政府债务去杠杆形势下，政策出台的根本意图

建立市场化机制：PPP系列规范政策出台后，市场化有望逐步确立

宏观层面：PPP资产证券化有望成为拉动经济的重要抓手

微观层面：PPP资产证券化可显著提升内部投资回报率水平

金融环境趋紧，多渠道融资方式成为必要，引导资金脱虚向实

市场化机制建立后，行业竞争格局改善，优质项目有望留存

正外部性效应明显+行业发展处于早期，长期增长趋势确定

主题追踪：建议关注京津冀一体化带来的环保投资机遇

京津冀一体化折射出城市资源与发展之间的矛盾

雄安新区为契机，短期有望拉动环保产业500亿投资空间释放

示范效应显著，有望拉动全国范围内新一轮环保投资

投资逻辑：发现成长和价值的共震，寻找具备成为大公司潜质的优质标的和潜力巨大的存量优质资产

寻找具备成为大公司潜质的优质标的

入口平台公司摆脱竞争格局影响，稳定发展，具备优势

对标海外，咨询入口+综合解决方案造就千亿级龙头

寻找潜力巨大的存量优质资产

重点关注标的

启迪桑德：环卫为入口，定增助力固废龙头起航

兴蓉环境：内生+外延，未来三年处理规模增长超100%

中金环境：咨询入口导流逻辑兑现，环境医院新征程

苏交科：设计咨询龙头，内生稳健，外延环境检测

附件下载：环保行业17年中期投资策略：期待市场定价格局改善 发现成长与价值的共振