内容目录

一、新能源：承上启下，迈向平价  6 

1. 光伏：光伏需求维持高位，分布式和扶贫成为2018 年亮点   6 

1.1 补贴退坡政策好于预期，2018 年光伏需求维持高位  6 

1.3 光伏扶贫或成为2018 年集中式电站的新增量  9 

1.4 优选产业链上游，关注硅料供需不匹配和单晶渗透率提升  12 

1.5 需求维持高位，竞争格局清晰，光伏龙头值得期待  14 

2. 风电：底部已现、2018 年新增装机或将反转   15 

1.2 收益叠加“隔墙售电”政策，自发自用分布式或迎爆发  15 

2.1 弃风限电改善，三北地区红六省中四省份或将解禁  16 

2.2 2018 年起建设区域转移进入第三年，中东部装机或趋于常态化  20 

2.3 分散式风电、海上风电成为行业新增长点  21 

2.4 核准项目115GW，电价下调驱动抢开工，未来三年装机持续增加 24

2.5 2018 年风电装机或将反转，龙头竞争格局优势明显  26 

二、智能制造大势所趋，工业自动化成长潜力巨大   27 

1、回顾：16 年下半年2017 年工控持续景气   27 

1.1 我国工业自动化水平仍较低  27 

1.2 国内工业自动化规模稳中有升，从项目型转向OEM 市场  28 

1.3 全球宏观经济复苏，设备更新替代需求及产业升级  29 

2、展望：产业升级+工程师红利，走向制造强国 .  31 

2.1 长期看：人口红利时代结束，工程师红利到来  31 

2.2 短期看：“技术改进基金”+海外经济持续复苏为18 年提供支撑  33 

3、工控白马，穿越行业波动 .  34 

3.1 从国际巨头看工控行业趋势  34 

3.2 工控下游呈现结构性机会  35 

3.3 工控平台型白马，穿越行业波动  37 

三、拥抱“新”时代 .  39 

1.“新”电力结构时代   39 

1.1 电网已成为电力投资主要领域，电源投资向新能源转型  39 

2. “新”电改政策   40 

2.1 电改综合改革、售电侧改革、电力现货改革试点有序推进  40 

2.2 电力现货市场8 个试点，预计2018 年度前试运行  41 

2.3 增量配网试点进入落地实操阶段  41 

3. “新”市场挖掘   42 

3.1 海外市场——一带一路助力特高压出海，龙头受益显著  42 

3.2 碳交易市场——2017 启动，蕴含市场机遇  43