环保行业2019年度投资策略:信用紧缩边际改善 静待行业深度变革
目 录 一、融资环境仍紧+业绩增速放缓,行业回调力度较大.5 (一)资金面收紧叠加中报业绩疲软5 (二)行业收入业绩营收、归母、扣非净利润增速大幅回落.5 二、政策密集改善行业融资,短期利好PPP边际改善.6 (一)政策频出,“双管齐下”利好环保企业6 (二)PPP入库项目稳中有升,项目成交情况下滑明显.8 三、垃圾发电行业:垃圾收运处理量增加,焚烧发电占比不断提升.9 (一)我国垃圾处理行业状况:城镇化进程推进中垃圾处理方式转变.9 (二)我国垃圾处理状况:农村地区垃圾处理仍处于初级阶段11 (三)我国垃圾处理行业的未来发展:垃圾焚烧将成行业主流,标准趋严推动行业向头部集中.12 1、垃圾焚烧发电行业步入成熟阶段.13 2、环保标准趋严促使行业集中度提升.15 3、行业竞争格局清晰,龙头集中趋势待加强.16 四、监测行业:行业进入深化发展期,网格化监测蓄势待发18 (一)行业进入深化发展期,监测事权上收利好网格化监测.19 (二)网格化监测实现区域监测全覆盖,解决地方政府需求痛点23 (三)网格化监测长期市场空间超过220亿25 五、动力电池回收:启动百亿市场,技术+资质壁垒构建先发优势.30 (一)大量动力电池即将步入退役期,回收需求迫切,市场空间广阔.30 (二)政策利好明确,顶层规划+细节规范促发展.31 (三)技术+资质壁垒提高龙头集中度32 1、发达地区需求高增,区域与渠道布局成重要壁垒32 2、技术驱动下的规范化企业有望脱颖而出33 六、重点推荐:瀚蓝环境、先河环保、光华科技33 瀚蓝环境:高毛利低估值,稳健运营质地优良33 先河环保:低估值高增速的大气网格化监测龙头.34 光华科技:PCB化学品龙头进军电池回收,技术+资质壁垒建立长期竞争优势35 |
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