内容目录

1、动力电池装机量快速增长，有效回收利用具有环保及经济价值.5

1.1、新能源车销售快速增长，动力电池装机强劲.5

1.2、废旧动力电池若未妥善处置将存在较大的环境风险6

1.3、可回收的有价金属具备资源价值.7

2、政策密集发布，动力电池回收逐步规范完善8

2.1、国家级政策进入加速期.8

2.2、地方试点先行，方案细致具备可操作性10

3、回收技术成熟度提升，梯次+再生利用为两大发展方向.13

3.1、梯次利用：磷酸铁锂最优选择，应用包括通信、储能及低速电动车.13

3.2、再生利用：湿法回收具备优势.21

4、回收商业模式仍需不断完善24

4.1、发达国家商业模式较为成熟24

4.2、国内产业链整体回收体系正在构建.24

5、空间测算：2019-2025年有望超过600亿元，复合增速50%.29

6、首次覆盖，给予动力电池回收行业“推荐”评级，关注已有布局企业32

7、相关标的.33

7.1、光华科技

7.2、格林美

7.3、天奇股份.34

7.4、东方精工.34

图表目录

图1：全国新能源车产销自2014年起快速增长（万辆）.5

图2：动力电池装机量表现强劲.6

图3：磷酸铁锂及三元锂电池为动力电池主要类型（装机容量GWh，份额比例%）.6

图4：金属锂价格（金属锂≥99%，工业级，电池级：新疆）.8

图5：钴市场价格（钴≥99.8%）8

图6：新能源汽车国家监测与动力蓄电池回收利用溯源综合管理平台简介.12

图7：深圳市动力电池回收押金机制.12

图8：磷酸铁锂电池与三元电池循环寿命曲线13

图9：动力电池梯次利用技术方案15

图10：张家口示范工程风光储系统总架构示意图.16

图11：张家口示范工程平滑新能源发电波动效果图.16

图12：江苏镇江电网侧储能电站工程原理17

图13：主要省份峰谷电价价差（元/千瓦时）.17

图14：用户侧储能应用示意图.17

图15：电动自行车新国标重要指标设置.20

图16：湿法回收工艺流程23

图17：三元电池湿法回收工艺处理成本构成23