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1.垃圾焚烧仍是固废主流板块.6

1.119年热度持续市场空间巨大6

1.1.1龙头中标创新高产能将翻倍.6

1.1.2新增需求集中在中部和县城.8

1.1.3焚烧为主将是我国长期模式12

1.2焚烧行业进入精细化运营赛道.14

1.2.1商业模式通顺强者恒强14

1.2.2环保趋严价格重回合理区16

1.2.3抗补贴退坡风险能力有差异18

2.垃圾分类焚烧企业机遇挑战并存19

2.1分类全国推广道阻且长行则将至.19

2.2分类疏通固废脉络千亿市场打开.23

2.3从干湿分离看分类对焚烧的影响.26

3.餐厨携手焚烧多要素协同还远吗27

3.1多轮驱动餐厨重获新生.27

3.1.1推行近十年却惨淡经营27

3.1.2多痛点解决高成长可期29

3.2餐厨项目优劣如何判断.31

3.2.1产能利用率与处理费是关键31

3.2.2精细化运营成就本土模式32

3.3看焚烧运营商如何破局餐厨.35

3.3.1焚烧运营商强势占据市场份额35

3.3.2焚烧-餐厨协同优势在成本端.35

3.3.3从协同再看分类对焚烧的影响38

3.4静脉产业园走红背后是固废整合.39

3.4.1协同处置需求下的水到渠成39

3.4.2焚烧企业整合固废大势已至41

4.上海垃圾分类两月余成效超预期44

4.1湿垃圾收运处置体系初步形成.44

4.2整体焚烧率提升单厂量减效增.46

5.投资策略及重点公司推荐48

5.1投资策略：关注垃圾分类下餐厨产业链相关机会48

5.2中国光大国际：大固废绝对龙头全力加速产业链布局48

5.3伟明环保：优质焚烧运营商餐厨协同进展超预期50

5.4瀚蓝环境：收购盛运项目产能提速并购国源进军环卫51

5.5维尔利：渗滤液技术专家餐厨EPC高弹性52

5.6盈峰环境：环卫设备龙头积极布局大固废前端53