5、从瓦楞纸产业链看，废纸及木浆等成本比重在30-35%，设备等固定资产价格相对稳定甚至随着更新换代出现价格下滑的态势，因此废纸及木浆价格波动直接传导到终端需求市场。

6、瓦楞纸作为上游行业，行业生产集中度较高，行业龙头企业玖龙纸业和理文造纸占据行业34.2%的市场份额，相对于集中度较低的瓦楞纸板、纸箱行业，瓦楞纸行业企业具备很强的议价能力。瓦楞纸板处于瓦楞纸产业链的中游，行业市场份额较为分散，2015年行业前十名企业市场份额低于10%，行业议价能力较弱。由于非重型瓦楞纸箱、重型瓦楞纸箱行业进入门槛较低，中小生产厂众多，2015年非重型瓦楞纸箱行业前十家企业集中度低于10%、重箱瓦楞纸箱行业前十家企业集中度低于30%，行业集中度较低，因此在面临上游瓦楞纸行业价格上涨时，缺乏相应的议价能力。

7、目前，瓦楞纸产业链企业由于资金实力以及产品定位的不同，上下游延伸的程度也有所不同，玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业、景兴纸业在已经成为实现瓦楞纸产业链全覆盖的一级厂商，业务辐射区域较广，行业竞争优势明显，具备较强的行业话语权；合兴包装、瑞丰股份、华丽包装、鸿志兴等二级厂商布局瓦楞纸板、纸箱业务，经营业务具备较强的灵活性，也具备一定的竞争实力；吉宏股份、美盈森等三级厂商进布局了纸箱业务，业务相对单一、辐射区域有限、竞争力相对一二级厂商较弱；为增强竞争力，行业内企业对运营模式进一步创新，开始向客户提供包装整体化解决方案，并开始涉及供应链服务，增加第三方采购业务。

8、从瓦楞纸产业链来看，标杆公司瓦楞纸箱业务整体盈利能力要高于瓦楞纸和瓦楞纸板业务盈利能力，其中瓦楞纸业务销售毛利率在14%左右，瓦楞纸板业务销售毛利率在9%-17%左右，瓦楞纸箱业务销售毛利率在18%-28%左右，重型瓦楞纸箱业务销售毛利率则在28%左右。

从瓦楞纸产业链代表标杆公司收入增速来看，受工业经济下行影响，瓦楞纸板、纸箱板块业务收入增速均放缓。2015年4家标杆公司瓦楞纸板实现销售收入7.54亿元，同比增长3.42%，增速下滑21.96%，其中瑞丰股份和华丽包装瓦楞纸板销售收入分别回落19.96%和29.19%，而合兴包装和鸿志兴瓦楞纸板销售收入增长47.75%和20.44%，鸿志兴通过利用所在地包装行业资源，供应半成品纸板给当地包装企业，使得2015年纸板业务得快速发展。2015年5家标杆公司瓦楞纸箱业务合计实现收入29.77亿元，同比增长5.27%，增速相比2014年回落3.48个百分点；除鸿志兴瓦楞纸箱业务收入下滑30.29%外，其他标杆公司均实现正增长，其中合兴包装瓦楞纸箱业务增速回落明显，仅增长0.32%。