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德创环保募投项目重点是除尘设备

时间:2014-12-15 17:18来源:经济导报 作者:信息发布 点击:
全球环保研究网讯,证监会网站近日预披露了浙江德创环保科技股份有限公司(下称“德创环保”)的IPO招股说明书(申报稿)。该公司是国内烟气治理领域的综合服务商

  全球环保研究网讯,证监会网站近日预披露了浙江德创环保科技股份有限公司(下称“德创环保”)的IPO招股说明书(申报稿)。该公司是国内烟气治理领域的综合服务商,本次拟公开发行不超过5050万股,登陆上交所主板,由民生证券保荐。

  拟招股书显示,德创环保2011至2013年收入及净利高速增长,一年一个大台阶,不过2014年风云突变,其前3季度净利不足上年的一半,成长动力出现不足;同时,公司2011至2013年和2014年1至9月(下称“报告期”)产品结构不断调整,募投项目达产后将再次大调,盈利不确定性较大。
  收入利润连续3年高增长

  拟招股书显示,德创环保主要为电力、冶金、石化等行业提供烟气治理相关产品及服务。报告期内公司营业收入分别为1.14亿元、2.30亿元、7.46亿元和4.76亿元,净利润分别为407.68万元、2823.15万元、1.47亿元和6513.89万元。

  可以看出,在2011年时,德创环保净利润并未超过500万元,仅两年的时间就突破亿元大关,年均复合增长率高达500.83%,营业收入年均复合增长率也达到了156.41%,这样的发展速度在拟上市公司中并不多见。

  德创环保称,报告期经营业绩的高增长主要受益于国家环保产业政策,以及烟气治理市场的良好形势,同时公司综合毛利率较高,分别为35.95%、36.82%、41.69%和39.05%。

  产品结构不稳定

  虽然德创环保借行业发展东风收获了亮丽业绩,但经济导报财经研究员注意到,公司2014年前3季度的净利润不及2013年的一半,其2014年净利的增长存在较大压力,之前的高成长或难以继续。

  拟招股书显示,德创环保最初产品包括脱硫设备和烟气治理工程。报告期内,上述两项产品实现收入占总收入的比例分别为100%、57.74%、36.25%和65.32%。2012年公司脱硝催化剂投产,2012年、2013年和2014年1至9月实现收入分别为0.97亿元、4.76亿元和1.65亿元,占比分别为42.27%、63.75%和34.56%。此外,公司2014年开始做除尘设备,但尚未实现批量销售,少量收入为配件收入。

  从上述营业收入分产品构成情况可以看出,德创环保的产品结构一直在调整,并且尚未调整到相对最佳的状态,各项产品毛利率不稳定,实现的收入也波动较大,例如脱硝催化剂产品2014年前3季度实现的收入仅是2013年的三成左右。

  德创环保本次计划募集资金4.6亿元,其中,4500万元用于年产1万立方米高性能烟气脱氮(脱硝)催化剂产业化项目,1.2亿元用于湿式静电除尘器项目,4500万元用于大气污染防治技术研发中心建设项目,2.5亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金。

  可见,德创环保募投项目的重点是除尘设备。募投项目达产,公司除尘设备的产量将大幅增加,到时产品结构又将发生很大改变,但这样的改变存在较大不确定性。

  关联方资金往来数额大

  拟招股书显示,德创环保实际控制人为金猛、黄浙燕夫妇,其中,金猛通过德能防火持有公司59.17%股权,通过德创投资持有公司6.17%股权;黄浙燕通过香港融智持有公司27.23%股权,两人合计持有公司92.57%股权。

  除此之外,德创环保股东还包括合融投资,持股1.98%,为实际控制人近亲控制;环科投资持股5.45%,股东共计48名自然人,其中13名为金猛的朋友,其余为公司管理层。

  业内人士表示,实际控制人持股比例过高存在较大弊端,容易形成一言堂,不利于公司治理结构的完善。

  德创环保报告期内关联方资金往来较为频繁,数额也较大。2011至2013年,德创环保与多个关联方资金往来累计发生额分别为1.04亿元、2.12亿元和1.90亿元。公司称,关联方资金拆借主要是由于银行转贷需要。

  (原标题:德创环保收入利润连续3年高增长 高成长承压)

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