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1、鲁阳节能-陶瓷纤维领域的王者.3

2、陶纤需求稳定，岩棉需求有回升.6

2.1、陶瓷纤维与玄武岩纤维（岩棉）下游应用广.6

2.2、陶瓷纤维下游需求稳定.7

2.3、岩棉需求有望回升8

3、外资入股，业绩处于爆发前夜10

3.1、股权结构变动，外资为第一大股东10

3.2、外资介入，营业收入/净利润均现改善.10

3.3、合作加深，协同效应逐步显现.11

4、近期业绩表现好于同业，细分领域有优势.13

4.1、近期公司业绩表现好于同业，海外销售比例可提升.13

4.2、陶瓷纤维领域全球第三，杨帆国际市场.14

5、关键假设及盈利预测17

6、估值与股价催化剂.18

6.1、历史估值18

6.2、同业比较18

6.3、股价驱动因素.19

7、投资评级.19

8、风险分析.19

9、附录-美国奇耐联合纤维公司股权结构.20

附件下载：鲁阳节能：陶瓷纤维生产制造商