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伟明环保:深耕二十载 精细化运营铸就高成长壁垒

时间:2018-08-20 17:43来源:www.gepresearch.com 作者:国信证券 点击:
【摘要】公司是国内最早一批进军垃圾焚烧发电的企业之一,已投资、建设、运营20余个垃圾焚烧发电项目,运营垃圾处理项目的设计处理能力为11,235 吨/日,在建项目1900 吨/日,筹建项目7400 吨/日,项目分布在浙江、江苏、安徽、江西、黑龙江、广东等省份。公司在深耕主业的基础上,将产业链向上下游拓展,目前业务覆盖环卫清运、垃圾焚烧发电、餐厨垃圾处置、污泥处置等领域。

“十三五”全国各省份生活垃圾焚烧设施规模(万吨/日)

内容目录

1公司概况:稳健运营的浙江固废龙头.6..

2行业分析:群雄并起走向寡头垄断.8.

2.1行业现状:东部处置率高,中西部仍发展潜力巨大8

2.2行业生态:低价中标不是常态,环保高压下竞争生态有望改善11

2.3行业格局:从群雄并起走向寡头垄断.12

3公司高毛利原因剖析:看似偶然,实则必然1.4.

3.1深耕20载,丰富项目经验打造一流运营和管理水平14

3.2江浙地区处理处理需求量大,区域优势明显.15

3.3设备自产自用,节省成本,保障工程进度.15

3.4会计政策选择,将特许经营权确认为无形资产.17

3.5激励到位,实现利益绑定,员工工作积极性高.18

4未来看点:精细化运营+项目异地拓展+产业链延伸.2.0.

4.1精细化运营:深挖在手项目潜力.20

4.2项目异地扩张:从浙江走向全国.20

4.3产业链延伸:积极向上下游拓展,打造综合环保服务商.22

图目录

图1:公司业务板块划分6

图2:公司成立之初至今发展历程.6

图3:13-17年公司营收、净利润(亿元)及增速(%).7

图4:13-17年公司各项业务收入构成(亿元).7

图5:公司各项主营业务毛利构成(亿元).7

图6:公司ROE和ROA走势.7

图7:伟明环保实际控制人及股权结构8

图8:2006-2016年全国生活垃圾清运量及无害化处理能力(万吨,吨/日)9

图9:2016年全国分地区生活垃圾清运量、处理量及焚烧比例(万吨,%)9

图10:2016年全国各省生活无害化处理量及焚烧比例(万吨,%)10

图11:“十三五”全国各省份生活垃圾焚烧设施规模(万吨/日)11

图12:2016年底已投运和在建/筹建项目规模统计(吨/日)13

图13:2015年全国各省生活垃圾处理能力、需求量及焚烧比例(万吨/日,%).15

图14:公司2017年员工专业构成16

图15:公司2017年员工学历构成16

图16:公司13-17年项目投运/在建个数变化20

图17:公司13-17年项目运营业务营业情况(亿元)20

图18:浙江省内15-17年营收情况(亿元).21

图19:浙江省外15-17年营收情况(亿元).21

图20:浙江省内16-17年垃圾入库及上网发电情况21

图21:浙江省外16-17年垃圾入库及上网发电情况21

图22:城市生活垃圾焚烧行业上下游关系.22

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