绿色债券要从政策红利过渡到市场红利

       证监会此次发文还提出，将推动债券市场支持绿色产业，进一步推进绿色债券发行试点工作。据证监会消息，今年3月和4月，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所关于开展绿色公司债券试点的通知》、《深圳证券交易所关于开展绿色公司债券业务试点的通知》，明确了在现行公司债券规则框架内推进交易所市场绿色债券试点工作。同时，沪、深交易所均对绿色债券的申报受理及审核建立了专门的“绿色通道”。

       在出台相关规则的同时，沪、深交易所积极开展项目储备和前期对接工作。目前，浙江嘉化能源化工股份有限公司8亿元绿色公司债券已经获批并完成首期3亿元的成功发行，募集资金将专项用于热电联产机组扩建项目。另外一批绿色债券项目也已经上报或即将上报。

       “国内绿色债券的发展还没有几年时间，严格意义上说，应该是从去年才开始，因为相关政策也是从去年开始出台。”郭沛源认为，目前来看，政府部门在积极推动此项工作，因此政策红利还将持续一段时间。但长期来看，如何从政策红利过渡到市场红利或更加符合市场的逻辑，关键取决于债券投资者能否认可绿色的价值。

       据了解，债券投资者最关注的是债券发行人的偿付能力、偿付意愿，企业发行债券需要证明自身有能力支付利息和本金。目前，一些债券投资人对绿色债券之所以仍心存顾虑，主要是不确定更绿色的企业是不是更能赚钱，因为绿色往往意味着更多的环保投入。

       郭沛源认为，绿色债券的绿色因素如果能够确保发行人的盈利前景更好或者避险能力更强，那么市场就会认可绿色的价值。“目前，国内绿色债券市场主要反映第一种思路（盈利前景更好），因而以环保产业企业和项目为主。希望未来会看到更多关于第二种思路（避险能力更强）的绿色债券，这种债券能更好帮助投资者规避因污染导致债券违约风险，这时候第三方认证的价值就能很好地显现出来了。”  

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