今年以来，环保产业并购持续。仅开年的第一个月，就出现了8例收购并购交易，涉及总金额共3.5亿元。

       但同比来看，较去年同期，2017年1月交易总案例和并购金额都有所收窄。究其原因，今年环保产业将在IPO上有大的突破，但并购方面则可能将显得不那么强势。从并购类型上看，8起交易中的5个标的都是从事环保项目运营的项目公司，项目类型涵盖餐厨、市政污水、垃圾填埋气发电等。

       可见，PPP模式快速推广的大潮之下，大干快上的项目公司不可避免出现运营状况良莠不齐的情况，部分运营不好的特许经营项目公司将于未来几年持续出现，这些公司将可能成为强势的环保运营商争抢的新收购标的。

       看点一：上市公司与新三板企业的“大小合作”

       由于大小环保企业间优势资源（资本、技术）存在互补性；小企业在战略实施方面受较少的限制和监管；同时小企业在新兴市场的开拓等方面较为灵活。因此环保产业中以上市公司为代表的大型企业和以新三板为典型的中小企业间的合作及投资成为一种非常值得关注的产业合作模式。

       继2016年年初首创和北控两家巨头投资新三板企业开创环保之后，今年年初，又一家上市公司天翔环境与新三板环保企业山水环境签署战略合作协议，协议约定天翔环境以5000万元入股山水环境后，二者联合参与湖南、四川等地的PPP项目合作。

       合作关系正式确立后，两家公司各出1500万元分别收购北京中垣联合公司各50%股权。并购标的是一家拥有城乡规划、园林景观两项甲级资质的设计公司，这与持有多项施工资质的山水环境具有很高的互补性。也正因此，从并购后山水环境拥有51%表决权的细节可以看出，此项收购的主要目的是增强山水环境综合治理、修复项目的实施能力及拿单能力。

       如项目进展顺利，天翔环境将很有可能在未来加大对山水环境的持股比例，二者的合作将更加深入。随着新三板企业在环保并购市场的参与度不断提升，与上市公司的“大+小”式合作可能将成为更为普遍的趋势。