PPP资产证券化有望吸引更多投资(环保行业)
·ABS(在进入传统基础设施领域时)所面临的问题,在PPP实务里几乎都是一一对应的。ABS既是PPP痛点的放大镜,也是倒逼PPP改革、走上可持续发展之路的催化剂。 今年4月以来,先后有4个PPP项目资产支持证券在深沪交易所挂牌转让,其中与环保相关的项目占据半壁江山。4月7日,广发恒进——广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划在深交所挂牌转让;4月11日,中信证券——首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划在上交所挂牌转让。 近期,来自财政部的消息称,即将推出第四批PPP示范项目,几乎是同一时间,有消息透露国家发改委将继续推动第二批PPP资产证券化(ABS)项目。随着PPP项目的增长,业界期待,PPP ABS能够架起资本市场与PPP领域的桥梁,帮助这些项目和这一模式更加规范化。 直接作用和最终目标有侧重 盘活PPP项目存量资产,提高资产流动性,吸引更多社会资本方;但投资比融资更重要,最终是要通过这一方式扩大经营规模 国家发改委投资司副司长韩志峰此前公开表示,PPP项目资产证券化最直接的作用就是盘活PPP项目存量资产,提高PPP项目资产的流动性。具体来说,PPP项目的资产证券化为社会资本方增加了资金退出渠道,缩短了退出时间,提高了资金周转率,因此能够增加PPP项目对社会资本的吸引力,尤其是民间资本的吸引力。 “对企业来说,PPP ABS项目不仅拓宽了企业的融资多样化渠道,通过资产证券化直接对接资本市场,实际上也帮助企业建立PPP项目从投资、建设、运营到资本有序退出的完整业务链。”首创股份财务总监郝春梅表示。 她认为,与其他的融资方式相比,资产证券化具有两个优势:第一,对资金用途的限制比较少,企业可以灵活使用。第二,由于利用资产未来现金流为信用基础,加上合理的结构化的设计,资金成本具有一定优势。 近来,中信证券——首创股份污水处理PPP项目收费收益权资产支持专项计划备受关注,其产品总规模5.3亿元,利率最低档为3.7%,综合成本为4.55%。作为第一批落地的环保类PPP资产证券化项目,这一项目吸引了包括银行、券商、保险、基金等数10家机构投资者的追捧和踊跃认购。 PPP项目的资产证券化不仅为社会资本方提前回收投资创造条件,而且还有可能获得差价收益,这也为财务投资人提供了投资机会,为各类社会资金进入PPP市场创造条件,也可能产生专门为投资PPP的资产证券设计的工具;从推进方面来看,信用较高省份的PPP项目、使用者付费的PPP项目更容易推进资产证券化。 但在中国资产证券化研究院院长林华看来,证监会推动PPP项目的目的可能更倾向于推动投资。“推动融资和投资都是原因,但可能投资比融资更重要。推出PPP资产证券化并不是鼓励不会做投资的社会资本通过这一方式退出,而是鼓励社会资本不断投资,扩大项目经营规模。” 有消息称,继首批4单PPP资产证券化项目挂牌之后,剩余的5单PPP资产证券化项目也将于近期推出。同时,发改委还将继续推出第二批PPP资产证券化项目,且项目数量与第一批相差不大。 “目前来看,ABS与PPP的大规模结合可能要等到2019年~2020年以后,届时企业应把这一模式作为战略组成部分,而不是简单的融资行为。”他说。 |
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