梳堵结合利好PPP 混改促水务、环卫市场化
◆政策事件:2017年7月5日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,重点讨论三方面内容,其中在“投融资体制改革进展汇报,要求发挥社会资本作用以促进有效投资”中,提出:拿出更多优质资产,通过政府与社会资本合作模式引入各类投资,回收资金继续用于新的基础设施和公用事业建设,实现良性循环。引导政府出资的投资基金重点投向公共服务、脱贫攻坚、基础设施等领域,加大对中国制造2025的支持。 ◆梳堵结合、方向明确,谨防地方债务风险,支持民生工程及新兴产业。今年5、6月份,财政部连发“50号文”和“87号文”,旨在规范地方政府举债融资和以PPP及购买服务名义违法融资行为。严监管是解决过往地方政府粗犷融资方式的遗留问题,也是对未来行为的规范,其必要性毋容置疑,但短期内对地方政府融资会有一定制约。本次会议指出将优质资产拿出,可采用转让或证券化方式进行盘活,实现资金良性循环。从政策体系上分析,梳堵结合、方向明确,引导资金重点投向民生工程或推动科技进步和产业升级中去,亦可提高地方政府、社会资本投资的有效性。 ◆利好PPP模式,可促PPP新项目落地,ABS推进亦有望加速。一方面,无论从实施主体还是银行角度,对现金流较好的优质项目的争夺较为激烈,地方政府在融资方面障碍并不大,未必一定要以PPP模式推进,另一方面,在当前利率处于高位的情况下,部分收益率较低、现金流较差的PPP项目难以冲减融资成本及风险。本次会议,拿出更多优质资产,通过政府与社会资本合作模式引入各类投资,有助于PPP项目扩容、并提高项目整体质量及收益率,以促进新项目的落地;而通过ABS方式盘活PPP存量项目,可以有效增加资本的流动性,ABS推进亦有望加速。 ◆混合所有制改革推动环卫、水务细分行业市场化加速。2016年9月,国务院已出台了《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》。结合本次会议精神,通过混合所有制推进投融资体制改革,亦是发挥社会资本作用以促进有效投资方式之一。如由地方事业单位,国有企业运营的项目,通过混改,TOT、ROT等方式,引入专业社会资本,提高技术、经营管理能力,既减轻了地方政府债务负担,促进公共服务效率提高,项目自身亦可获更好盈利。在环保领域关注以下进展:1.水务公司混改与转型升级:做精做优专业管理,降低水耗、电耗、人工成本。2.环卫市场化:市场化程度和运行效率较低,未来将环卫推向市场有助于提高管理水平和城市环境卫生质量。
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