目录

1. 行业观点：“效果化&保增长”成为行业发展的核心驱动力.5

1.1 历史回顾：“十一五”、“十二五”驱动力分别来自于政府投资和市场化5

1.2 展望未来：“十三五”时期，效果化&保增长成为行业发展的驱动力7

2. 政策发布：部分优质细分领域将迎来政策密集发布期9

2.1 环保费改税有望于年内出台，1500亿税收收入显著缓解财政压力9

2.2 环保“十三五”规划基本内容编制完成，确保6万亿投资落到实处10

2.3 PPP立法草案将于三季度上报国务院，订单-业绩转化的速度明显加快.12

2.4 《土壤污染防治法》即将公开征求意见，修复市场有望逐步打开12

2.5 VOCs监测设备行业标准即将公布，带来近200亿市场空间快速释放.13

3. 市场形势与估值水平：机构持股市值比例已降至近年来低点15

3.1 市场形势研判一：市场风格日趋成熟，环保投资告别“朦胧美”15

3.2 市场形势研判二：机构持有环保股市值比例已经降至14年以来最低点16

3.3 市场形势研判三：下半年加配环保板块的时机已经到来17

3.4 市场形势研判四：符合效果化变革趋势的公司估值仍有提升空间17

4. 细分领域：掘金高景气度细分行业.19

4.1 危废处置：天津港事件成为行业发展转折点，千亿市场空间加速释放19

4.1.1 监管缺失造就巨大处置需求缺口，行业实际处置率仅为30%19

4.1.2 天津港事件将成危废处置行业发展转折点，监管加强推动需求缺口快速弥补.22

4.2 膜法深度水处理：RO等深度膜处理技术应用范围将进一步扩大.24

4.3 海绵城市：政府“保增长”的重要抓手，继房地产之后新的国家战略26

4.4 VOCs监测：行业标准呼之欲出，200亿市场空间有望在1-2年内释放30

4.5 土壤修复：5000亿修复市场有望于“十三五”逐步开启，监测先行32

4.6 市政环卫：市场化进程提速，装备+服务千亿市场空间待开启33

4.6.1 环卫装备：机械化程度提升是行业发展的必然趋势.33

4.6.2 环卫服务：市场化程度显著提升，千亿市场空间待开启.34

5. 投资策略：精选高景气度细分+业绩确定性强的细分龙头企业35