中国水务行业市场分析（市政污水处理、市政污水处理）(3)

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中国水务行业市场分析（市政污水处理、市政污水处理）(3)

时间:2015-03-16 17:25来源:GEP Research 作者:信息发布点击: 次

在城镇化和政府大力提高污水处理率推动下，过去五年我国水务行业呈现出稳步增长势头，年均增速达到15%-20%。展望未来，我们认为2014-2016 年整个行业将持续增长，预计年均复合增速为15%。

提标升级改造将成为市场增长的主要驱动力

市政污水处理

我国现有市政污水排放标准制定于2003年，2006年进行过一次修订，此后未作调整。

根据现有标准，排放的生活污水水质根据排向不同应达到一级A到三级。

从下面的图表中我们可以看到即便是生活污水标准中规定的一级A类水质对部分污染物的标准仍然低于地表水标准中的V类水质。而2017年前消灭V类水质将成为即将公布的“水十条”中的一个主要目标。在该目标下，北京已经提高了市政污水标准，新标准与地表水中的III类和IV类水质相当。

因此，我们预计，在消灭地表水V类水质的这一目标推动下，各省市的污水排放标准将陆续提高。

另外，“水十条”将更加注重污水治理效果。也就是说，在对地方政府官员政绩进行考核时将更加看重治理效果（例如水质改善程度）而非污水处理能力新增规模，从而有助于鼓励政府机构推动污水排放单位进行提标改造。

目前仅有19%的市政污水处理能力达到一级A类标准，污水处理厂从一级B升级到一级A需要投入600-700元/日吨。因此，潜在标准升级有望为现有污水处理厂带来至少1000亿元的改造市场。

更重要的是，市场中的龙头企业届时有望利用标准升级将缺乏资金进行升级的老厂或小型污水处理企业收于麾下，也可以借机从存在预算缺口的地方政府手中拿到TOT项目。

我国地表水标准、市政污水处理标准和北京市政污水处理标准

资料来源：统计局

2010年和2014年标准下市政污水水质

不同标准和技术下针对市政污水处理的投资及运行成本

工业污水处理

除了市政污水处理标准有望上调外，工业污水处理标准在十二五期间已经多次上调：我国超过80%的现有工业污水处理设施仍然由工业企业自身运行，污水处理质量较低而且开工率只有54%。随着新《环保法》加大政策执行力度和对污染企业的惩罚力度，我们认为工业企业对专业运营企业改造和管理其工业污水处理设施的需求将逐步上升。

市场整合有望带来更多新项目

我国水务行业较为分散而且主要以非市场化方式运营，尤其是供水与市政污水处理市场。

行业中的前五和前十市场占有率分别只有11%和16%。即便是龙头企业北控水务市场份额也只有3.6%。

与之相对的是，50%的现有市场污水处理能力和70%的供水能力掌握在地方政府手中。

中央政府目前鼓励地方政府和排污企业将污水处理业务外包给专业运营企业，目的主要有三个方面：

►吸引社会资本投入，帮助地方政府去杠杆化；

►提升污水处理厂经营效率；

►提高整体污水处理质量。即便整个行业已经成熟，上述政策仍有望为北控水务和光大国际等龙头污水运营企业打开巨大的市场空间。

行业整合将成为推动龙头企业增长的主线。我们预计融资能力强大而且全国布局的龙头国企有望在行业整合浪潮中获得更多市场份额。

我国水务行业市场格局（基于2013年设计处理能力）

市政污水处理与供水：PPP将成为主要形式

2014年我国出台了关于PPP模式的多项政策，主要目的为推动社会资本投向公用事业和基础设施建设与运营（包括市政污水处理与供水）。除了传统BOT模式外，地方政府也可以采用TOT或O&M模式将现有水厂或污水处理厂转移出去，从第三方购买此类服务。

对地方政府债务更为严格的监管政策将导致地方政府难以为项目公司水务提标改造筹集到所需资金，而且地方政府现有贷款的50%已投向水务和环保设施。因此，我们预计地方政府会将越来越多的现有水务基础设施通过PPP（包括TOT）的模式释放到市场中。

近期部分省份已经释放出总投资额达到1万亿元的PPP项目，这标志着地方政府水务基础设施的释放工作已经启动。展望未来，政府将逐渐转变成为服务采购方。

我们预计，地方政府将向市场释放越来越多的水务资产（到2020年释放比例有望从2015年的10%攀升至35%），从而每年为专业运营企业额外贡献5%-10%的增速。因此，尽管整个行业可能出现放缓，但我们认为专业运营企业2015-2020年年均复合增速有望达到13%（行业增速预计为3%）。

第三方运营企业的市政污水处理能力

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