2.1.2经营情况

为了解上市企业的年度经营情况，需要客观、全面地对各财务指标进行综合分析，并分别与历年营业情况和同行业企业进行对比。本报告根据沪深两市36家涉水环保上市企业披露的2017年年度报告经营数据，力图通过资产负债率、净利润率、净资产收益率和每股收益等指标分析2017年涉水沪深上市企业的发展经营情况。

（1）资产负债率

资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比。资产负债率反映了在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也被称为举债经营比率，是评价企业负债水平的综合指标。在国际上，通常认为企业适宜负债率是60%。一般来说，负债占总资产比率超过80%，被认为经营风险过高。如果资产负债率达到100%或超过100%，说明企业已经没有净资产或资不抵债。相反，较低的负债率虽然降低了企业的风险，但也反映出企业对财务杠杆运用的不足。

从36家上市企业2017年资产负债率分段统计占比（见图1）可以看出，资产负债率在10%~50%的企业占多数，占比达到56%。若按资产负债率60%上下浮动10%为界，即资产负债率介于50%~70%，有36%的企业在此范围内，负债水平正常。有56%的企业资产负债率低于50%，说明多数企业在市场拓展上比较拘谨，对财务杠杆应用不足，经营活力欠佳，可开发的举债潜力较大。

（2）净利润率

净利润率是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率，是反映公司盈利能力的一项重要指标。水污染治理行业的综合净利润率多年来一直保持在10%~12%，总体来说水平不高。从36家上市企业2017年的净利润率分段统计（见图2）可以看出，净利润率在10%以下（低于正常）、10%~20%（正常）和20%以上（高于正常）的企业分别占39%、22%和39%，说明大多数上市企业盈利状况良好。

从36家上市企业的净利润率看出，三成的企业净利润率在20%以上。目前影响行业净利润率的主要因素，不外乎是资源的不合理占有、资金的不平等使用和政府决策行为的不透明，以及缺乏公众参与和第三方监督所致。从发展趋势来看，随着市场经济改革的深化，水污染治理行业亟需加强自律。

（3）净资产收益率

净资产收益率（ROE）是企业税后利润除以净资产得到的百分比率，反映了股东权益的收益水平，体现了自有资本获得净收益的能力，用以衡量企业运用自有资本的经营效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。从投资角度来看，ROE在15%以上的企业，可以说是非常好的投资标的了。图3可看出，36家上市企业2017年净资产收益率在5%以下的企业占56%；净资产收益率在5%~15%的企业占39%；净资产收益率在15%以上的企业仅占5%。

（4）每股收益

每股收益即每股盈利（EPS），指税后利润与股本总数的比率，用来反映企业的经营成果，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。图4可看出，36家上市企业2017年每股收益最低的是0.01元/股，最高的是0.85元/股；每股收益在0.2元/股以下的企业占36%；每股收益在0.2~0.5元/股的企业占59%，每股收益在0.5元/股以上的企业占5%。

2.2香港联合证券交易所

2.2.1经营概况

本报告筛选出13家在香港联合证券交易所主板上市的涉水环保企业作为研究对象，13家企业总股本414.22亿股，总市值达2229.32亿港元。北控水务集团和粤海投资上市分别长达25年和24年，云南水务和大唐环境分别是2015年和2016年新上市的企业。13家香港上市涉水环保企业经营情况见表3。

13家香港上市涉水环保企业2017年总资产总额达4425.21亿港元，同比增长32.23%；营业收入总额达1140.03亿港元，同比增长13.63%；净利润总额达209.15亿港元，同比增长16.65%。

北京控股、北控水务集团和粤海投资2017年的总资产分别位居前三，占13家香港上市涉水环保企业2017年总资产总额的76.50%，同比增长率分别为18.55%、23.95%和27.64%。

北京控股、北控水务集团和大唐环境2017年营业收入分别位居前三，占13家香港上市涉水环保企业2017年营业收入总额的79.71%。