2.2.22017年经营情况

（1）资产负债率

13家香港上市涉水环保企业中有7家企业的2017年资产负债率均在50%~75%，负债水平正常。

（2）净利润率

13家香港上市涉水环保企业中有7家企业的2017年净利润率均在20%以上；2家企业的2017年净利润率在6%~9%之间。

（3）净资产收益率

13家香港上市涉水环保企业中，仅有一家企业2017年净资产收益率在15%以上，其余企业2017年净资产收益率在2%~14%之间。

（4）每股收益

13家香港上市涉水环保企业中有，2017年每股收益在0.5元以上有3家；2017年每股收益在0.2~0.5元之间有4家；2017年每股收益在0.01~0.2元之间有3家。

2.3发展分析

我国环保行业的市场化以供水和污水处理为先导，目前传统水务行业已基本从最初的“跑马圈地”进入到深入乡镇、深化处理、升级改造阶段；项目订单将向大企业集中，这一点在上市公司和非上市公司之间体现明显，在上市公司内部亦有所体现，因此增速分布呈现两极分化加速趋势。预计在PPP落地加速的大背景下，水务板块增速将继续维持，同时两极分化也将更为明显。2016下半年至2017上半年，涉水上市企业收入规模较大的企业分别是北控水务和北京控股两家企业，营业收入均超过200亿元。净利润规模较大的企业分别是粤海投资、北控水务和北京控股。

综合分析，环保上市企业的业绩增长受到多重因素影响，首当其冲的是国家政策释放的红利。十九大提出了加快生态文明体制改革和建设美丽中国的新部署、新要求，明确了2020年前坚决打好污染防治攻坚战，2035年实现生态环境根本好转，21世纪中叶全面完成我国生态文明建设等阶段性目标。环保产业作为为生态环境保护攻坚战、生态环境质量根本改善提供技术物质保障的重要部门，其发展持续受到全社会的关注。

其次是商业模式的创新为环保上市企业的业绩添彩不少。2017年国家加快了PPP项目规模发展的推广，积极倡导PPP业务模式。除此以外，还有影响环保上市企业业绩增长的两个关键因素：1）技术开发能力。企业有没有研发投入、有多少技术专利，意味着这家企业能否把握行业机会，为未来市场做准备；2）业务开拓能力。一家企业新增的处理量往往能看出这家企业的市场开拓能力。当然，作为上市企业，管理团队是否优秀、资本是否受青睐，同样会影响经营业绩的增长或下跌。

在企业没有获准入市交易前，由于缺乏金融杠杆的作用，在激烈的市场竞争中，全凭企业实际拥有的技术水平和服务能力公开竞标，其经营所获的净利润率只能局限在市场许可的范围内，不可能创下超高的净利润率水平。这也间接说明，由于上市公司从股市融到资金以后，以投资为进入水务市场的“敲门砖”，与地方政府合作，达成交易，再经股市炒作，才有可能创下水污染治理市场的暴利奇观。