目 录

一、新能源汽车产业链梳理5

二、整车：政策导向意图明确，看好乘用车未来持续放量带来的结构升级机会.8

1、2015年至今政策梳理.8

2、6.11新政策解读.10

3、双积分将接力补贴市场.13

4、高镍三元是确定趋势.14

5、新能源汽车产销数据.14

三、中游供应链：降本扩容趋势中寻找高端需求带来的Alpha.17

1、动力电池模组：降本扩容产能出清，三元高镍达成一致预期19

2、正极：三元高镍是确定性的趋势23

3、负极：市场高度集中，人造石墨技术成熟.27

4、隔膜：高技术壁垒行业，具有技术优势企业有望兑现业绩.30

5、电解液：六氟价格跌跌不止，行业过剩考验企业生存能力.34

四、上游资源：锂钴高价趋势不减，持续压迫中游厂商.37

1、锂：关注氢氧化锂的确定性需求37

2、钴：高镍化不改钴需求，供给偏紧大概率延续41

图表目录

图表1新能源汽车产业链梳理图5

图表2关于新能源汽车三年内政策梳理.8

图表3新能源乘用车补贴变化（万元）.11

图表4获得国家补贴的能量密度要求门（wh/kg）.12

图表5客车单位电量补贴（元/kwh）.12

图表6新能源汽车产业链梳理图.13

图表7新能源汽车2012-2017年销量数据.15

图表8近年中国新能源产量汽车月度数据.15

图表9近年中国新能源汽车销量数据.15

图表10个人逐渐成为乘用车的主要消费力量16

图表11各车型新能源增量渗透率.16

图表12纯电动车车型变化16

图表13中游动力电池模组产业链.17

图表14动力电池模组17

图表15新能源汽车中下游产业链需求预测18