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龙马环卫：环卫服务领跑者

时间:2016-06-02 16:48来源:国信证券作者:信息发布点击: 次

龙马环卫：环卫服务领跑者

内容目录

公司概况：中国环卫服务行业龙头雏形初现4

公司简介：国内环卫设备龙头，产品定位中高端.4

公司运营稳健，积极拓展环卫服务业务.5

管理层和员工持股的“公改私”企业.6

机械化率提升、城镇化、标准提升，多因素推动中高端环卫装备市场持续稳定增长.6

我国环卫设备行业起步较慢，未来提升空间大.6

行业趋势一：机械化作业是大势所趋.7

行业趋势二：城镇化进程促进装备市场加快放量.8

行业趋势三：标准提升，中高端装备持续稳定增长.9

环卫装备市场具有一定壁垒，市场集中度逐渐提高.10

市场空间测算：环卫设备未来五年市场规模近900亿.10

市政环卫服务行业市场化推进，迎来黄金发展期.11

环卫服务产业市场化大潮来临.11

环卫服务进入PPP模式时代.12

PPP显著提升环卫服务行业门槛，行业加速整合，龙头企业优势明显14

市场空间测算：环卫服务市场空间规模超千亿.14

产品、技术和市场优势提升环卫装备市占率，公司装备业务稳健发展.15

产品优势：种类齐全，品牌优势明显.15

技术优势：研发实力强劲，专利项目多.16

产品销售优势：销售网络建立壁垒，决定环卫服务领域先发优势17

公司市场占有率，特别是高端产品市占率，有望不断攀升.18

依托装备优势，打造环卫服务旗舰，高增长可期.19

增资收购控股龙环环境，彰显发展环卫服务决心.19

中标海口龙华区环卫PPP项目，大单落地显示实力19

拿下沈阳浑南区项目，具备全国市场拓展能力.20

环卫服务订单有望加速落地，为公司业绩带来较高增速20

推出股权激励计划，彰显未来发展信心.21

盈利预测与投资评级21

盈利预测假设.21

盈利预测及评级.22

附表：财务预测与估值.23

图表目录

图1：2015年度公司主要产品销售结构（按产品系列）.5

图2：11-15年公司主营业务收入及净利润（亿元）情况5

图3：11-15年各主营业务毛利率情况.5

图4：2015年公司主营业务收入结构6

图5：2015公司主营业务毛利结构6

图6：环卫装备行业分类7

图7：我国省市机械化清扫率情况（2013年）7

图8：城市道路清扫机械化面积逐年提高（万平米）.7

图9：我国道路公里数不断增加（万公里）.8

图10：我国城市道路清扫面积逐年提高（万平方米）.8

图11：城市垃圾清运量稳定增加（单位：万吨、%）.9

图12：环卫车辆设备总数不断增加（量）.9

图13：城市市容环境卫生固定资产投资额稳步提升（亿元）9

图14：中高端环卫装备产量稳定增长10

图15：环卫装备市场进入壁垒多.10

图16：环卫车车企销售量占有率（2015年）.10

图17：我国环卫服务行业发展历程.12

图18：环卫服务PPP运营模式.13

图19：公司资质齐全.15

图20：公司获得多项荣誉15

图21：公司产能利用率高16

图22：公司毛利率高于中联重科环卫机械业务.16

图23：研发费用不断提高（万元）.16

图24：研发人员不断提高（人）.16

图25：公司专利数目增速加快17

图26：龙马环卫营销网络遍布全国重要省市.18

图27：龙马环卫环卫装备产量预测（辆）.18

表1：龙马环卫公司产品系列及品类齐全.4

表2：公司十大股东（截至2016年4月22日）6

表3：人工与机械清扫成本对比.8

表4：环卫装备市场空间测算11

表5：环卫服务市场化国家/地方相关政策12

表6：目前环卫服务以PPP模式运营项目一览（不完全统计）.13

表7：海口市环卫PPP中标情况.14

表8：环卫服务市场空间测算14

表9：12项重要科学技术成果（2014）17

表10：龙马环卫旗下子公司情况.19

表11：海口市PPP项目各项收费单价情况.20

表12：公司目前环卫服务市场在手订单20

表13：龙马环卫业务预测（百万元）21

附件下载：龙马环卫：环卫服务领跑者

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