全产业链铺开

       也需警惕风险

       PPP项目业绩上好看，但和地方政府的各类合作可能会存在各类项目落地难、变数多以及账款回收难的问题

       今年起，东方园林大张旗鼓展现其在水环境治理领域的谋划。一方面，提出了自己的“治水”理念——“三位一体”（水资源、水环境、水景观）+水务城市水系综合治理；另一方面，通过收购等方式，推出旗下“桃花源”系列水务品牌，对乡村水务市场开始布局。

       而他们想做的不仅是水文章。去年以来，公司不断进行外延并购，去年收购申能环保、吴中固废、金源铜业等公司；今年对中山环保、上海立源陆续完成收购事项。对此，市场分析认为，通过对这些标的的收购及整合，东方园林将形成以水环境治理为主的生态修复业务、以危废处理为主的环保业务齐头并进的战略。

       而在最近的业务公告中，不难发现东方园林又新增汽车尾气、烟气、废气、噪声、光污染、辐射污染、地质灾害、固废污染治理。业务“摊子”越来越大，而市场对其反应积极，毕竟公司第三季度公告表现抢眼：今年前三季度实现营业总收入约50.12亿元，同比增长46.39% ；归属于上市公司股东的净利润约5.17亿元，同比增长97.02%。

       不过，在全新的领域，企业的扩张速度可能是竞争利器，但也可能是风险。而此前，证券机构人士就曾对在PPP项目中一路高歌猛进的公司表达了“高财务风险、回报机制不确定性”的担忧。订单数在激增，但营收和利润却出现增长乏力甚至是下降的现象，在扩张型公司并不鲜见。“PPP项目业绩上好看，但和地方政府的各类合作可能会存在各类项目落地难、变数多以及账款回收难的问题。”

       而环境治理、生态修复等技术性、专业性、综合性非常强的领域，在短期内提升内功也并不现实。“发达国家是地方政府去统筹综合环境治理，将其中有利可图的部分交给企业。在中国，出于财政压力、地方债等现实考虑，企业正在逐步成为主角。”

       有业内人士表示，在这一轮环境整治、生态建设中，企业正在获得更多的机会，但挑战也非常大。无论是传统的环保企业还是跨界的“野蛮人”，上述类型项目的体量、复杂程度都是前所未有的；更为重要的是，治理效果的体现、考核和付费，运营质量和风险的管控，对大家都是新课题，都需要在实践中不断探索，甚至是试错。

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