“PPP+PE”模式兴起

       扶持技术型企业快速成长，成为上市公司的并购对象

       在轰轰烈烈的并购大潮中，不少公司也在探索新的并购模式。

       复星集团董事总经理张富强表示，在PPP大潮下，衍生出一种新的投资模式，即“PPP+PE”模式。“这种模式通过合同导入的方式扶持技术型企业，让这些企业快速成长，营业规模和行业利率得到提升。同时，这些企业又成为上市公司的并购对象，形成闭环。”

       作为“大金主”，复星直接投资的环保企业不在少数。此前，公司成立了专业PPP股权投资平台星景资本，通融保险资金，以大规模、长周期、高稳定的资金作为保障，以PPP股权方式投资城市基础设施及水务环境领域的建设。

       截至2016年5月，星景资本在全国范围内PPP储备项目规模达到近5000亿元，覆盖北京、天津、山东、河南、江苏、浙江、福建等多个省市，并与多个省级城市沟通落地省级母基金。

       2016年5月，北控水务集团与星景资本在北京签署股权合作协议，成立北控星景水务股权投资管理有限公司，同时发起北控星景水务基金。

       “通过PPP合同导入，不少规模相对较小的技术型企业与大型产业投资者合作，企业品牌可以迅速成长。这实际上是另辟蹊径的快速成长。”张富强说。

       在生态建设领域，星景资本于2015年孵化了生态环境建设企业星景生态。第三批PPP示范项目DE涝洰河生态建设工程便是由星景资本和星景生态组成的互补性联合体中标。其中，星景资本发挥资本运作优势为项目融资，星景生态作为专业机构承担项目的施工建设和运营维护，两者密切合作，保障项目的“投资——融资——建设——运营维护”一体化顺利推进。

       “环保作为未来成长潜力很大的行业，资本市场将会有更多的并购手段呈现出来。”申港证券投行总经理魏庆泉认为，并购的根本方向应该基于产业的整合，并购不是花钱买资产、利润，而是并购细分产业，因此后期的整合很重要。

       “作为并购方的大型企业，要平衡好产业扩张和稳健经营的关系，过于追求一时的利润提高难以带给企业可持续发展，做好并购后的整合可以使后续发展更健康，并购也更有创造性。”魏庆泉说。