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前言：认为水务存戴维斯双击投资机会的总体逻辑表述.4

水务行业循环化的产业链框架已形成，增量看点多4

看多水务行业的核心逻辑4

水务的资源属性将逐渐凸显，提价的长期逻辑成立6

中美水资源量及人均水资源量的对比6

中美用水量的对比展现双方的水资源利用程度6

中美水价与物价指数对比证明远期提价逻辑成立7

水价提价因素多且迫切9

全国各城市的水价现状9

水价提价的要素.9

价格改革指导意见推进水价市场化改革.9

增值税78号文对水务公司2016 年的全年业绩形成冲击10

提标改造增加污水处理成本推动提价10

污泥处置费为水价带来外延新增组分10

现行水价已来到大范围提价的时间点10

我国自来水提价情况10

我国污水处理的提价情况.12

政策布局让治污投资由被动变主动14

排污权：投资环保，实现减排，为企业自身挪出发展空间14

排污权许可证制度的核心作用.14

排污权交易是重要补充，不能因活跃度低而唱衰排污权体系14

排污权交易对环保产业的发展有拉动效应.14

环保税：税费改革避免行政干预，并调动企业治污的主动性15

环保税的作用：推进供给侧改革，调动排污企业和环保企业的积极性15

环保税终稿的细节变动进一步强化推进环保税的政策初衷15

资源税：拉动使用再生水的积极性，为水务板块带来强劲续航力.16

全面推进资源税改革，优先于水资源推行试点16

河北试点：税费改革，发挥税收的杠杆效应并调动使用再生水的积极性16

PPP+资产证券化让水务公司以有限的资金能做更多的项目.18

PPP：水务为优质PPP项目.18

资产证券化：提升水务公司的ROE，利于估值提升.18

多部门推进PPP+资产证券化相关工作.18

执行“PPP+资产证券化”提升水务公司ROE 的估算19

水务板块估值讨论及标的关注.20

同美股对比，我国水务标的估值不贵，且利好因素更多.20

水务同环保其它子行业的估值及ROE比较.20

水务板块的估值处于历史相对低位21

荐股思路及关注标的22