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盛运环保与华融深度合作

时间:2015-05-28 13:37来源:兴业证券作者:信息发布点击: 次

盛运环保与华融控股签订战略合作框架协议：1）在盛运成立项目子公司后，华融根据项目资金需求对其进行增资。2）成立并购基金，总规模30亿元，首期规模20亿元，主要在垃圾焚烧相关的固废产业链协助上市公司进行外延拓展。

签订垃圾焚烧项目及与华融控股签订战略合作框架协议。1）签订乌兰察布市集宁区垃圾发电项目。规划总规模900吨/日，一期规模为600吨/日，二期规模为300吨/日；2）与华融控股签署战略合作框架协议。

拿单能力超强，订单驱动带来业绩兑现可期。公司14年以来签订永州、西安等6个项目，共计处理量8100吨/日，总投资约38.2亿元，约占公司总投资额的50%。15年以来新签5个项目，近日订单持续接力，新签内蒙古乌拉察布900吨/日订单。公司在三四线城市进行垃圾焚烧BOT项目布局明显加快，我们预计未来公司1000吨/日以下订单仍将保持较快释放。

与华融控股深度合作，PPP项目和外延扩张值得期待。公司公告与华融控股签订战略合作框架协议：1）在盛运成立项目子公司后，华融根据项目资金需求对其进行增资。我们强调该合作实质上是在垃圾焚烧领域开展PPP模式的先声！复述我们前期报告的观点：PPP模式需解决的两点重要问题是资金从哪里来和收益权归属的问题——其解决的核心是引入社会长期资本，这是与以前BT/BOT/EPC所不同的地方，盛运与华融的合作实质上很好的解决了该问题。2）成立并购基金，总规模30亿元，首期规模20亿元，主要在垃圾焚烧相关的固废产业链协助上市公司进行外延拓展。

三年定增引战投，破除资金瓶颈，订单执行速度或大大加快。前期公司发布增发方案，拟向5家机构定向增发1.3亿股，募集21.66亿元。我们强调非公开增发为未来垃圾发电项目建设解除了资金瓶颈，截至目前公司拟建项目垃圾设计处理能力为2.27亿/日。根据公司未来2-3年的投资发展计划，在建和拟建垃圾焚烧发电项目全部建20%-30%，随着资金瓶颈的解决，我们预期未来项目建设速度将大大加快。

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