水务运营 被忽视的黄金 量价提升带来价值回归(2)
图表19我国省会城市平均供水价格缓慢增长.13 图表20我国供水价格区域分化较大.14 图表21供水价格提价流程14 图表22主要水务运营企业供水业务毛利率呈下滑趋势15 图表23供水价格直接影响供水业务毛利率.15 图表24水务板块毛利率和净利率呈下滑趋势.15 图表25水务运营板块净资产收益率呈下滑趋势.15 图表26部分城市基本用水量设置过高16 图表27水务上市公司污水处理业务毛利率呈下滑趋势16 图表28我国省会城市污水处理价格较低且缓慢上涨17 图表29企业污水处理结算价通常高于居民污水处理付费价格(2017年)17 图表30主要水务上市公司供水量平均增速远高于行业增速(亿立方米)18 图表31主要水务上市公司供水产能平均增速远高于行业增速(万立方米/日).18 图表32主要水务上市公司污水处理量平均增速高于行业增速(万立方米/日).19 图表33主要水务上市公司污水产能平均增速远高于行业增速(万立方米/日).19 图表34水务运营板块毛利率处于较高水平.20 图表35水务运营板块净利率处于较高水平.20 图表36水务运营板块资产负债率处于较低水平.20 图表37水务运营在环保细分行业中回款最好.21 图表38水务运营板块在手现金充足.21 图表39水务运营板块普遍执行了较高的分红比例21 图表40水务运营板块股息率较高.22 图表41水务运营板块内各公司股息率差异较大.22 图表42年初至今申万水务指数持续下跌22 图表43水务板块在公用事业子板块中跌幅居前.22 图表44水务板块估值处于历史底部(PE(TTM)).23 图表45公用事业子板块估值情况(2018年11月23日).23 图表46主流水务公司水务项目布局区域23 图表472017年水务公司运营规模排名24 图表482017年供水(在建+拟建)/运营规模排名.24 图表492017年污水(在建+拟建)/运营规模排名.25 图表50主要水务净资产收益率排名.25 图表51上市公司供水产能利用率在50%-80%(2017年).26 图表52供水业务普遍产销差率较大(2017年)26 图表53主要水务上市公司污水产能利用率变化情况26 |
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